Банк России описал сценарий возможного глобального кризиса в 2025 году В проекте основных направлений денежно-кредитной политики ЦБ предложил три альтернативных сценария для российской экономики, в том числе сценарий глобального кризиса. В нем фрагментация и распад мира на торговые блоки ускоряются
В дополнение к базовому сценарию развития российской экономики возможны и альтернативные сценарии, самый неблагоприятный из которых подразумевает усиление «деглобализации» мировой экономики и обострение отношений Китая и США— в результате мировой спрос резко упадет, а ВВП России в 2025 году может снизиться на 3–4%. Это следует из размещенного 29 августа проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» Банка России.
Этот сценарий ЦБ называет «рисковым (глобальный кризис)». По оценкам регулятора, в случае его реализации мировой финансовой кризис будет сопоставим по масштабам с кризисом 2007–2008 годов.
Причиной мирового кризиса могут стать высокие процентные ставки и накопившиеся дисбалансы в финансовой системе. Также реализуется риск ухудшения отношений между Китаем и США, что приведет к «активной фазе деглобализации мировой экономики (фрагментации и распаду на торговые блоки/зоны)». В 2026 году снижение российской экономики в рисковом сценарии продолжится и составит от 1 до 2%.
Два других небазовых сценария— «дезинфляционный» и «проинфляционный». Именно они демонстрируют отличие нынешних сценарных условий от представленных в прошлогоднем документе (.pdf), в котором было только два альтернативных сценария, оба связанные с внешней конъюнктурой. Один из прошлогодних сценариев («рисковый») описывал менее драматичные события в мировой экономике, подразумевая, что рост процентных ставок может вызывать «эффект домино», который «может» вылиться в мировой кризис, сопоставимый с кризисом 2007–2008 годов.
В рамках «дезинфляционного» сценария продолжение роста инвестиций, стимулирование импортозамещающих технологий и рост совокупной факторной производительности приводит к более существенному расширению предложения в 2025–2026 годах по сравнению с базовым сценарием. Но расширяющееся совокупное предложение покрывает повышенный внутренний спрос, а ускорение роста реальных зарплат не оказывает серьезного проинфляционного эффекта из‑за увеличения производительности труда. Это означает, что инфляционное давление сокращается, позволяя раньше перейти к снижению ключевой ставки (сейчас находится на уровне 18% годовых). В этом сценарии инфляция по итогам 2025 года возвращается к целевому ориентиру ЦБ 4% и остается такой и в 2026–2027 годах.
«Проинфляционный» сценарий предполагает, что высокий внутренний спрос и одновременно растущие издержки предприятий на оплату труда приведут к более высокому инфляционному давлению, чем в базовом сценарии. Из-за более высокой доли расходов бюджета на льготные программы кредитования бюджетная политика внесет более весомый вклад в динамику совокупного спроса и инфляции. Этот сценарий также предполагает усиление протекционистской политики и ввод тарифов на импорт в целях дополнительного стимулирования импортозамещения. Инфляция в таком сценарии составит 5–5,5% к концу 2025 года, по-прежнему выхода за пределы целевого ориентира ЦБ (4%).
В дезинфляционном сценарии российский ВВП вырастет на 2–3% в 2025-м и в 2026 годах. В проинфляционном темпы роста составят, соответственно, 1,5–2,5% в 2025 году и от нуля до 1% в 2026-м.
ЦБ отмечает, что реализация базового сценария является наиболее вероятной. При этом вероятность реализации «рискового» сценария по сравнению с прошлым годом снизилась (хотя сам по себе нынешний «рисковый» сценарий более тревожен), а среди сценариев «дезинфляционный» и «проинфляционный» наиболее вероятным является последний.
Риски для мировой экономики усиливаются, поэтому включение сценария «глобальный кризис» абсолютно обоснованно, считает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин. «Другое дело, что цены на сырье врядли могут упасть так быстро. Даже при рецессии в США в следующем году цены на сырье снизятся позже и вероятно не так глубоко, как прогнозирует ЦБ на 2026 год»,— отметил он.
В прошлом году не было сценария «глобальный кризис», потому что на фоне инфляционной волны и того, что происходило в мировой экономике, это было не так актуально, говорит управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА» Антон Табах. «Сейчас, после того как мировая экономика адаптировалась к более высоким процентным ставкам, а какие-то процессы оказались более глубокими и запущенными, ситуация на рынке труда в крупнейших экономиках охладилась, вопрос о глобальном кризисе вышел на повестку»,— пояснил он.
Несмотря на проблемы с платежами и другие процессы, осложняющие внешнюю торговлю, «российская экономика остается глубоко интегрированной в мировую», сказал Табах, объясняя, почему ухудшение внешних условий может повлиять на Россию. «Даже если мы не торгуем с теми или иными странами, это не значит, что нет сильной реакции на мировую экономическую динамику»,— указал он.
Поделиться Поделиться Вконтакте Одноклассники Telegram
Главное для большого бизнеса СберПро Главное
Кейсы лидеров бизнеса. Мнение ведущих экспертов. Актуальные тренды
в отраслях экономики
СберПро Спецпроект
Как API позволяет предприятиям увеличивать выручку, снижать издержки
и делегировать рутину
CберПро Финансы
Как бизнесу увеличить продажи и оборот
с помощью платежных сервисов на основе API
CберПро Финансы
Как интегрировать банковские функции
в учётную систему компании, чтобы работать из одного окна
СберПро АПК
Барометр отрасли: развитие АПК в 2024 году
СберПро Промышленность
Тепловые сети
в России: комплексный подход к модернизации
СберПро Туризм
Маршрут на север:
как поездки
в холодные регионы становятся трендом
СберПро Интересное
Кремниевая гонка:
как Россия борется
за независимость
в производстве микросхем
СберПро Интересное
Киберучения бизнеса. Как и для чего
их проводят
СберПро Поколения
Секреты успеха семейного бизнеса. Советы основателей компаний. Личный опыт наследников
Реклама, ПАО Сбербанк
Авторы Теги Почему денежный рынок хорошая инвестидея при росте ставки
