Segezha Group привлекла ₽30 млрд в ходе IPO на Московской бирже
Segezha Group, подконтрольная АФК «Система» Владимира Евтушенкова, в ходе IPO на Московской бирже привлекла 30 млрд руб. Акции компании оценили по 8 руб. за штуку, или 125,5 млрд руб. за 100%
Лесопромышленный холдинг Segezha Group, подконтрольный АФК «Система» Владимира Евтушенкова, в ходе первичного размещения акций (IPO) на Московской бирже, как и планировал, привлек 30 млрд руб. Об этом утром в среду, 28 апреля, сообщила компания на своем сайте.
Размещение прошло по нижней границе ценового диапазона (от 7,75 руб. до 10,25 руб.), объявленного ровно неделю назад,— по 8 руб. за бумагу. Исходя из цены предложения, капитализация Segezha Group должна составить 125,5 млрд руб. Новые инвесторы получат 23,9% акций Segezha Group, выпущенных в ходе допэмиссии (3,75 млрд новых акций), а доля «Системы» снизится с 96,88 до 73,7%.
АФК также предоставила одному из организаторов размещения, «Ренессанс Капитал», который является стабилизационным менеджером IPO, еще 15% от размещаемых акций в виде опциона, который инвестбанк может реализовать в течение 30 дней, начиная с 28 апреля. В случае реализации этого опциона «Система» сможет получить около 4,5 млрд руб., а ее доля в компании снизится еще примерно на 3,6 п.п., до 70,01%.
Еще 2,9% компании принадлежит ее президенту Михаилу Шамолину, 0,22%— председателю совета директоров Segezha Group, управляющему партнеру АФК Али Узденову.
«Выход на IPO— это знаковое событие для Segezha Group. Компания становится публичной и привлекает порядка $400 млн дополнительного капитала для финансирования стратегии, направленной на дальнейший рост»,— отметил Шамолин (его слова приводятся в сообщении компании). «Мы основали Segezha Group семь лет назад с целью построить лесопромышленную компанию мирового уровня в России, в стране, как нам кажется, с наиболее благоприятными условиями в мире для такого рода бизнеса. <…> Успешное завершение IPO позволит нам продолжить инвестировать в расширение бизнеса, а также оптимизировать наш долговой портфель»,— добавил он.
Торги бумагами Segezha Group начнутся в 9:15 мск на Московской бирже под тикером SGZH.
Что известно про Segezha Group
АФК «Система» приобрела активы Segezha Group в 2014 году, инвестировав с тех пор в компанию 49 млрд руб. Сейчас это один из крупнейших российских вертикально интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.
Ресурсная база компании на конец 2020 года составила 8,1 млн куб. м— это лесные участки, арендуемые на условиях долгосрочной аренды на 49 лет. У нее также есть доступ к дополнительным 2,1 млн куб. м расчетной лесосеки, который зависит от исполнения условий согласованной и утвержденной заявки на реализацию приоритетных инвестиционных проектов (перечень таких проектов утверждает Минпромторг, он позволяет заключить договоры аренды лесных участков без проведения аукциона, а также предусматривает льготы на пользование участками).
Segezha Group управляет 17 предприятиями, которые включают целлюлозно-бумажные комбинаты в Карелии и Вологодской области (Сегежский и Сокольский ЦБК), фанерные и деревообрабатывающие комбинаты в Архангельской, Костромской и Кировской областях, а также в Красноярском крае, заводы по производству клееного бруса и перекрестно-склеенных панелей (CLT, позволяют строить многоэтажные деревянные дома), а также заводы по производству бумажных мешков в России и Европе.
Выручка Segezha в 2020 году выросла на 17,9%, до 69 млрд руб., OIBDA— на 24,5%, до 17,5 млрд руб. Компания закончила год с чистым убытком на 1,3 млрд руб. против 4,8 млрд руб. прибыли годом ранее.
Мультипликатор Segezha
С учетом долга по итогам прошлого года (55 млрд руб.) общая стоимость Segezha Group (enterprise value, EV) составила 162,75 млрд руб., или 9,3 показателя OIBDA за 2020 год. С учетом ожидаемого роста OIBDA в 2021 году соотношение EV/OIBDA cоставит 7, следует из материалов компании, с которыми ознакомился РБК.
Это выше аналогичного мультипликатора (EV / прогнозная OIBDA или EBITDA 2021 года) у таких российских металлургических компаний, как НЛМК (5,7), «Норникель» (5,6), Evraz (5,1) и «Северсталь» (4,6), которые ориентированы на экспорт, как и Segezha Group. У глобального лидера по производству упаковочных материалов и бумаги Mondi среднее соотношение EV/OIBDA за последние десять лет составило 7,2, а за 2020 год— 10,5, говорится в материалах.
Больше половины выручки компании (51,7%) в 2020 году пришлось на производство бумаги и упаковки, почти 28%— на пиломатериалы, более 11%— на фанеру и плиты. По данным Fisher International, она занимает второе место в мире (и первое в России) по производству мешочной бумаги и бумажных мешков для стройматериалов. Компании также принадлежит первое место в России по производству пиломатериалов и пятое место в мире по производству большеформатной березовой фанеры (оценка отраслевых консультантов Vision Hunters).
Продукция Segezha экспортируется более чем в 100 стран, 72% выручки выручки в прошлом году были получены от экспорта. «Положительное влияние на финансовые результаты компании оказала динамика курса валют к рублю год к году: евро укрепился в среднем на 14%, доллар— в среднем на 11%»,— указывал Шамолин. «В тоже время только около 30% издержек имеют валютный характер, а потому Segezha Group является безусловным бенефициаром слабого рубля»,— отмечают в своем отчете аналитики банка «Открытие». «Финансовые показатели группы существенно зависят от валютных колебаний. По нашим оценкам, рост среднего курcа евро на 1 рубль дает прибавку к OIBDA на уровне 0,6–0,8 млрд руб. в год, и наоборот»,— добавляют они.
На что пойдут деньги от IPO
«Компания привлечет средства для дальнейшей реализации инвестиционных проектов, а инвесторы получат возможность воспользоваться быстрым ростом бизнеса и привлекательной акционерной доходностью»,— говорил президент «Системы» Владимир Чирахов 12 апреля.
Поступления от IPO будут направлены на финансирование инвестпрограммы и оптимизацию долговой нагрузки Segezha Group, уточняла пресс-служба компании. Утвержденный бизнес-план компании включает инвестиционные проекты с капиталовложениями на общую сумму 23 млрд руб. в 2021–2025 годах. В частности, сейчас компания занимается модернизацией Сегежского ЦБК (увеличит объем производства мешочной бумаги примерно на 25 тыс. т в год) и строительством Галичского фанерного комбината мощностью 125 тыс. куб. м. Среди проектов, реализация которых должна начаться в 2021 году,— модернизация Сокольского ЦБК (увеличение объема производства бумаги на 64 тыс. т в год) и Онежского ЛДК (дополнительно 4 тыс. куб. м пиломатериалов в год), обновление российских и европейских предприятий «Сегежской упаковки» (139 млн потребительских бумажных мешков и 180 млн промышленных бумажных мешков в России и еще 90 млн промышленных мешков в Европе).
Чистый долг компании по итогам 2020 года увеличился на 26,1%, до 49,6 млрд руб.
К 2030 году Segezha Group планирует увеличить расчетную лесосеку в два раза, примерно до 20 млн куб. м, за счет приобретения лесных участков в рамках приоритетных инвестпроектов, за счет сделок по слияниям и поглощениям и увеличения объемов лесозаготовки.
Что известно про дальнейшие планы «Системы» на рынке IPO
В ноябре 2020 года IPO провела другая портфельная компания «Системы»— онлайн-ретейлер Ozon, который разместил акции на Московской бирже и американской технологическое бирже NASDAQ на $990 млн. В ходе размещения Ozon оценили в $6,2 млрд. Агентство Bloomberg назвало дебют Ozon на бирже лучшим для российских компаний за девять лет— со времен публичного размещения «Яндекса».
Тогда Чирахов говорил, что из всех активов АФК Segezha Group— наиболее вероятный кандидат на IPO (к размещению готовятся также «Медси» и агрохолдинг «Степь»). «Все три актива вызывают довольно большой интерес, в том числе и у международных инвесторов»,— сказал он на церемонии открытия торгов акциями Ozon на Московской бирже.
Тимофей Дзядко
