ЦБ в третий раз подряд сохранил ключевую ставку 21% ЦБ снова сохранил ключевую ставку на историческом максимуме. Несмотря на снижение недельной инфляции, инфляционных ожиданий населения и предприятий, регулятор не стал переходить к смягчению денежно-кредитной политики
Совет директоров Банка России на заседании 21 марта сохранил ключевую ставку 21% годовых, говорится в сообщении регулятора. Это третье заседание подряд, когда ЦБ принимает решение о сохранении ставки на историческом максимуме.
«Текущее инфляционное давление снизилось, но остается высоким, особенно в устойчивой части. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем рост кредитования остается сдержанным, а сберегательная активность населения— высокой. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году»,— говорится в релизе ЦБ.
Такое решение предсказывали все 30 участников консенсус-прогноза РБК за неделю до заседания ЦБ. Хотя за несколько дней до него, после выхода данных по недельной инфляции и инфляционным ожиданиям населения, аналитики в своих обзорах и комментариях стали допускать, что регулятор может рассмотреть вариант со снижением ключевой ставки уже в марте.
Инфляция с поправкой на сезонность в январе—феврале снизилась до 9,1% в среднем в пересчете на год после 12% в четвертом квартале прошлого года, объясняет свое решение ЦБ. Показатель базовой инфляции составил в среднем 10,2% после 12,1% в предыдущем квартале.
«Инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжают снижаться, что в том числе связано с укреплением рубля. Уменьшились и долгосрочные ожидания, рассчитанные из инструментов финансового рынка»,— напоминает ЦБ. В марте инфляционные ожидания населения снизились с 13,7 до 12,9%, что является минимальным значением за последние полгода, следует из данных опроса «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ. В свою очередь, предприятия ждут роста цен на 20,3%, что является минимальным значением с мая 2024-го, следует из мониторинга Банка России.
Годовая инфляция, по оценке на 17 марта, составила 10,2%, отмечает ЦБ. Отчасти рост цен в феврале и начале марта сдерживался из-за укрепления рубля. К 19 марта он укрепился до 81,5 за доллар, что стало лучшим результатом российской валюты с июня 2023 года. Впрочем, к 21 марта официальный курс ЦБ составил 84,4 руб. за доллар.
Снижаются и темпы кредитования— и розничного, и рублевого корпоративного, указывали ранее аналитики ЦБ в бюллетене «О чем говорят тренды». Впрочем, этот тренд нельзя назвать устойчивым, так как статистика зашумлена «масштабными авансовыми перечислениями из бюджета, которые частично направляются на погашение ранее взятых кредитов», и такой спад в кредитовании в целом является сезонным, обращали внимание аналитики регулятора.
«Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки»,— сообщил ЦБ в своем релизе. Он не изменил прогноз по инфляции: она составит 7-8% в 2025 году и вернется к 4% (цель ЦБ) в 2026-м.
Смягчиласьли риторика ЦБ, и когда может начаться цикл снижения
Несмотря на то, что ЦБ сохранил ключевую ставку, риторика регулятора изменилась, его сигнал рынку стал менее жестким. Участники консенсус-прогноза РБК ожидали, что ЦБ смягчит свой сигнал с умеренно-жесткого до нейтрального, и, возможно, заявит о возможности снижения ставки в будущем или назовет условия для такого решения.
В риторике ЦБ есть небольшое смягчение, но сигнал не нейтральный, подтверждает главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «При нейтральном сигнале не былобы формулировки «рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки»,— объясняет он. В базовом сценарии Коныгин ожидает снижения ключевой ставки не ранее июля.
В релизе нет фразы о возможности повышения ставки на конкретно на следующем заседании, что говорит о смягчении сигнала, подтверждает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. «Но при этом регулятор все-таки сыграл чуть более осторожно. Для того, чтобы подчеркнуть сохранение серьезности намерений, оставил указание на то, что если что-то пойдет не по плану, тут он даже вернется к рассмотрению повышения ставки»,— обратила внимание Донец.
Сроки снижения ставки сильно зависят от выходящих данных по экономике и, конечноже, геополитической дискуссии, добавляет Донец. Если радикальных изменений не случится, то и на апрельском заседании не будет больших изменений— ЦБ будет двигаться плавно, считает эксперт. По прогнозу Донец, начало цикла снижения ставки возможно во втором квартале 2025 года.
«Банк России ожидаемо немного смягчил сигнал о будущих действиях с умеренно жесткого («будет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайшем заседании») на менее жесткий («Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки»)»,— оценивает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. На следующем заседании в апреле он снова ждет сохранения ставки в 21%. Но при этом ЦБ смягчит сигнал до нейтрального, полагает эксперт.
«Цикл смягчения монетарной политики может начаться на заседаниях в июне-июле со снижения на 200б.п., до 19%. К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%»,— считает Васильев. Но это данные базового прогноза, уточняет он. Основным фактором неопределенности остается геополитика, отмечает эксперт.
Базовый прогноз главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова также предполагает первое снижение ставки в июне. На конец года эксперт прогнозирует ставку в 16%. «Однако если динамика кредитования останется слабой после завершения цикла бюджетного авансирования, а инфляция продолжит замедляться, то Банк России может рассмотреть снижение ставки уже на апрельском заседании»,— допускает Федоров.
Читайте РБК в Telegram.
Поделиться Поделиться Вконтакте Одноклассники Telegram
РБК в Telegram
На связи с проверенными новостями
США заявили о подготовке Китая к «орбитальному бою»
Президент Финляндии предложил вооружить Украину «до зубов»
Зеленский прервал брифинг из-за внезапного звонка Макрона. Видео
Названа самая счастливая страна в мире
La Stampa узнала, что ЕС урезал планы помощи Киеву в восемь раз
Умер поэт, сценарист и драматург Вадим Жук
Путин обязал граждан Украины легализоваться в России до 10 сентября
Путин подписал закон о повторном получении бесплатных земельных участков
Спрос на ипотеку вырос до рекордных значений
Главой МОК впервые избрали женщину
Читайте РБК в Telegram! Подборканаших каналов
Авторы Теги Кто такие белые хакеры и как ими становятся
