Банк России снизил ключевую ставку пятый раз подряд ЦБ снизил ключевую ставку до 16% годовых На последнем в 2025 году заседании ЦБ снизил ключевую ставку до 16% годовых. Регулятор сохранил сдержанные темпы смягчения ДКП на фоне выросших инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также оживления на рынке кредитования
Совет директоров Банка России на заседании 19 декабря принял решение снизить ключевую ставку с 16,5 до 16% годовых, следует из сообщения регулятора.
«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились. В тоже время в последние месяцы инфляционные ожидания несколько возросли. Кредитная активность остается высокой»,— указано в пресс-релизе. Там отмечается, что в октябре— ноябре текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчете на год после 6,6% в третьем квартале 2025 года.
Смягчение денежно-кредитной политики продолжается с июня, ЦБ снизил уровень ключевой ставки в пятый раз подряд и уже второй раз он выбирает для очередного ее снижения сдержанный шаг— лишь на 50 базисных пунктов. В этот раз рынок смог точно предсказать решение ЦБ: 24 из 30 участников консенсус-прогноза РБК (аналитики крупных российских банков и инвесткомпаний) ожидали снижение ставки с 16,5 до 16%. Остальные шесть экспертов полагали, что ЦБ может действовать более решительно, и опустить ставку на 100б.п.— до 15,5% годовых. При этом семь экспертов в качестве альтернативного прогноза допускали возможность сохранения ставки на уровне 16,5%.
Главным аргументом в пользу снижения ключевой ставки стала замедляющаяся инфляция. По оценкам ЦБ на 15 декабря, годовая инфляция составила 5,8% и по итогам 2025 года ожидается ниже 6%.
«В последние месяцы на динамику текущих темпов роста цен значимо влияли волатильные позиции. Среди них моторное топливо и плодоовощная продукция. Ценовая динамика остается неоднородной по компонентам потребительской корзины. Инфляционные ожидания несколько выросли. Их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции»,— сообщил регулятор.
Но по оценкам ЦБ, проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
«Основные проинфляционные риски связаны с более длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля. Значимым фактором неопределенности остается геополитическая напряженность. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса»,— отмечается в пресс-релизе.
Ранее данные ЦБ свидетельствовали о том, ситуация на рынке труда постепенно улучшается. «Постепенное уменьшение напряжения на рынке труда стало более заметно сказываться на динамике заработных плат, рост которых замедлился. Сближение роста зарплат с ростом производительности труда приведет к снижению устойчивого инфляционного давления»,— отмечали аналитики ЦБ в бюллетене «О чем говорят тренды». В релизе ЦБ указал, что напряженность на рынке труда снижается.
Но остальные данные были неоднозначными. Во-первых, в декабре выросли инфляционные ожидания населения— с 13,3 до 13,7%, что является максимумом с февраля 2025 года, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России. Продолжили расти и ценовые ожидания бизнеса— с 22,8 до 25 п., что является максимумом с декабря 2024 года, следует из мониторинга предприятий, который проводит ЦБ.
Во-вторых, ускорилось кредитование. Под влиянием произошедшего с начала лета смягчения денежно-кредитной политики ЦБ кредит экономике (все требования банковской системы к компаниям и населению, в том числе облигации) в октябре вырос на 1,8% против 0,6% в сентябре, говорится в материалах ЦБ. Наибольшее ускорение было зафиксировано в корпоративном кредитовании— портфель ссуд увеличился более чем на 2 трлн руб., или 2,3%. В ноябре темпы прироста требований банков к организациям были близки к уровням ноября, отмечал регулятор.
На следующем заседании, которое состоится в феврале 2026 года, ЦБ может взять паузу, считают эксперты. «Сценарий с паузами выглядит несколько более предпочтительным в текущих условиях. Он позволит «нащупать» и не пропустить уровень ключевой ставки, при котором могут обостриться проинфляционные риски»,— отмечает в обзоре старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. «В начале 2026 года смягчение монетарных условий будет временно поставлено на паузу»,— согласна ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Участники консенсус-прогноза РБК объясняли возможность такого шага ЦБ тем, что в первые месяцы следующего года будут проявляться эффекты от повышения НДС.
Поделиться Поделиться Вконтакте Одноклассники Telegram
РБК в Telegram
На связи с проверенными новостями
Владимир Путин подводит итоги года. Прямой эфирв Telegram!
Трамп призвал Украину поторопиться в прекращении конфликта
США объявили о приостановке программы розыгрыша грин-карт
FT: ЕС решил не использовать российские активы для финансирования Украины
Макрон призвал Европу готовиться к диалогу с Путиным
WP рассказала об «орбитальном бое» спутников США и Китая
Адмирал НАТО признал слабость альянса в случае затяжной войны
Авторы Теги Большой гид по «Серии плюс» кварталов ПИК нового поколения
