Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

0
49

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций»

Цель Segezha Group, которая привлекла ₽30 млрд в ходе IPO на Московской бирже при оценке в ₽125,5 млрд, — удвоить или даже утроить капитализацию. Об этом в блиц-интервью РБК заявил президент компании Михаил Шамолин

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

Михаил Шамолин

В среду, 28 апреля, лесопромышленный холдинг Segezha Group, подконтрольный АФК «Система» Владимира Евтушенкова, провел первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже. Компания привлекла 30 млрд руб., 100% ее акций оценили в 125,5 млрд руб. Сразу после начала торгов на бирже президент Segezha Group Михаил Шамолин ответил на вопросы РБК.

— Вы сегодня заявили на открытии торгов на Московской бирже, что Segezha Group провела IPO на уровне международных конкурентов— Mondi, International Paper и UPM Paper— по мультипликатору к OIBDA за 2020 год (более девяти годовых показателей OIBDA). Несмотря на это, размещение прошло по нижней границе ценового диапазона, который определили организаторы,— по 8 руб. за акцию при диапазоне 7,75-10,25 руб. Значитли это, что организаторы слишком завысили ожидания? Считаетели вы итоги размещения успешными?

— Да, мы, безусловно, считаем размещение успешным. Верхнюю границу ценового диапазона мы поставили намеренно высоко, и даже на верхней границе подписка портфеля была 1:1 (инвесторы были готовы купить бумаги Segezha на 30 млрд руб. по верхней границе ценового диапазона; по цене 8 руб. за акцию переподписка была в два раза— РБК). Но в случае реализации IPO по высшей границе диапазона мы оставлялибы мало места для дальнейшего роста котировок и скорее рисковалибы их падением, поэтому решили реализовать по 8 руб. за акцию— уровень, на котором мы достигли отличного мультипликатора и при этом оставили возможность инвесторам зарабатывать

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

— Что планируете сделать, чтобы капитализация компании достигла верхней границы ценового диапазона и в какие сроки это может произойти?

ЧИТАТЬ ТАКЖЕ:  Туроператоры заявили о «штопоре» продаж из-за коронавируса

— У нас нет цели выйти на верхнюю границу диапазона— у нас есть цель последовательно растить капитализацию компании и добиться ее удвоения и даже утроения. Для этого у нас есть бизнес-план и инвестиционная программа, которую мы намерены последовательно реализовывать.

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

Фото: Владимир Смирнов / ТАСС

— IPO компании прошло во время очередного обострения отношений России и Запада и риска новых санкций, при этом среди покупателей акций Segezha Group есть институциональных инвесторы из Европы, Великобритании, США. В ходе переговоров насколько их интересовали эти риски?

— Институциональные инвесторы участвуют в капитале многих российских компаний, учитывая при этом все риски. Segezha— не исключение. Успех размещения заключается в том, что удалось получить международный мультипликатор без классического российского дисконта. Это стало возможным благодаря вере инвесторов в перспективы роста компании.

Что известно о Segezha Group

Segezha Group управляет 17 предприятиями, которые включают целлюлозно-бумажные комбинаты в Карелии и Вологодской области (Сегежский и Сокольский ЦБК), фанерные и деревообрабатывающие комбинаты в Архангельской, Костромской и Кировской областях, а также в Красноярском крае, заводы по производству клееного бруса и перекрестно-склеенных панелей (CLT, позволяют строить многоэтажные деревянные дома), а также заводы по производству бумажных мешков в России и Европе.

Выручка компании в 2020 году выросла на 17,9%, до 69 млрд руб., OIBDA— на 24,5%, до 17,5 млрд руб. Она закончила год с чистым убытком на 1,3 млрд руб. против 4,8 млрд руб. прибыли годом ранее.

После IPO доля АФК «Система» в Segezha Group снизилась с 96,88 до 73,7%, новые инвесторы получили 23,9%. Еще 2,9% принадлежит президенту компании Михаилу Шамолину, 0,22%— главе ее совета директоров, управляющему партнеру «Системы» Али Узденову.

ЧИТАТЬ ТАКЖЕ:  Минприроды предложило отменить сборы с населения за раздельный мусор

— Компания объявила, что направит привлеченные средства (30 млрд руб.) на реализацию своей инвестиционной программы и сокращение долговой нагрузки. Какая часть средств пойдет на сокращение долгов? Какие проекты планируете ускорить за счет денег от IPO?

— Инвестиционная программа Segezha на следующие четыре года составляет 64 млрд руб. Поэтому, все поступления от IPO пойдут на ее реализацию. Сокращение долга— это просто элемент управления денежным потоком компании и осуществляется финансовым блоком Segezha с максимальной эффективностью

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

Михаил Шамолин

(Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)

— В этом году компания должна принять инвестрешение по новому мегапроекту— строительству ЦБК в Красноярском крае стоимостью $2 млрд. Но в материалах к IPO ничего не говорилось про него. Размещение на бирже может стать дополнительным аргументом для его реализации? Власти готовы обеспечить строительство сопутствующей инфраструктуры— моста через Енисей и ветки железной дороги на 15км, а также перестроить водозабор Лесосибирска?

— Этот «мегапроект» с нашей точки зрения является экономически привлекательным, но находится на ранних стадиях проработки, в том числе и по причине необходимости решения ряда инфраструктурных вопросов. Инвестиционное решение планируем принять в течение следующих 12 месяцев.

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

— В меморандуме Segezha Group к IPO говорится, что ее себестоимость производства пиломатериалов вдвое ниже, чем у западных конкурентов

($110 за 1 куб. м против $195 в Канаде и $260 в Финляндии)? За счет чего удается достигать такого уровня себестоимости? Насколько она может вырасти после того, как компания стала публичной и с учетом необходимости соблюдать требования ESG? Каких дополнительных инвестиций это потребует?

— Основная причина— Segezha имеет собственное сырье (расчетную лесосеку, которая находится в долгосрочной аренде и составляет 8,1 млн куб. м— РБК), конкуренты покупают сырье с рынка по рыночной цене. Конкуренция за сырье в развитых экономиках намного выше, чем в России, соответственно выше и цена. Кроме того, в снижении себестоимости Segezha относительно западных конкурентов немалую роль играет девальвация рубля. Требования ESG Segezha соблюдает уже сейчас. 83% лесосеки компании сертифицировано международным агентством FSC, показатель LTIFR (травматизм)— один из самых низких в индустрии, улучшение экологических показателей Сегежского ЦБК заложено в текущую инвестиционную программу и уже осуществляется. Таким образом, публичность Segezha не приведет к росту себестоимости и дополнительным инвестициям.

ЧИТАТЬ ТАКЖЕ:  РФПИ и Baring решили инвестировать в крупного ИТ-разработчика

— Как оцениваете существующее законодательство в сфере лесозаготовок? Нужноли России переходить от экстенсивных вырубок леса к интенсивным, как принято на Западе? Как решить проблему перестойных лесов, которые не вырубаются в России уже десятки лет и вместо того, чтобы поглощать CO₂, выделяют метан? С какими еще законодательными инициативами планируете выходить?

— Существующее законодательство достаточно взвешенно и эффективно, хотя и постоянно дорабатывается. Интенсивные рубки востребованы в регионах с высоким уровнем лесопользования и менее актуальны в слабо освоенных регионах— на больших площадях леса вести интенсивную рубку (и интенсивное лесовосстановление) нецелесообразно. Перестойные леса надо вырубать и они вырубаются в рамках расчетных лесосек, выделяемых компаниям, в том числе и Segezha.

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

— Совладелец ЛУКОЙЛа Леонид Федун в интервью телеканалу РБК заявил, что компания рассматривает вопросы создания компенсационных мероприятий с тем, чтобы поставлять на рынок энергию, свободную от CO₂, за счет ее абсорбации от развития лесного хозяйства. Обсуждаетли Segezha возможность партнерства с российскими нефтяниками в этой сфере?

— Рассматриваем, но, опятьже— очень большая и сложная тема и пока вопросов больше чем ответов.

Глава Segezha — РБК: «При IPO по высшей границе был риск падения акций

Тимофей Дзядко